企鹅2020年实盘思路分享
作者:penguin  鼎财 - 基金
2020-01-02 00:41:31
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       大家元旦好,波澜壮阔的2019年终于过去了,2019年企鹅的成绩是+44.55%,位于鼎级排名榜中游,还好还好今年没有给鼎级上的朋友拖后腿。好了,闲话少说,每年的成例,企鹅都要在元旦期间厚脸皮的给大家预测一下,未来一年的股、债、汇、商的大势,2019年基本上都说对了(纯粹靠蒙)。不知道今年的成功率是几何,还是那句话,只是想留下自己思想上的痕迹,并和大家分享我的思考方式和方法,不构成任何投资建议,不喜勿喷。

       2019年估计大部分参与股市的投资者收益都不错,因为今年不仅核心资产涨了,连前3年一直悲催的中小盘成长股及相关指数的表现都十分亮眼。今年行情一扫去年暴跌的阴霾,除了少数月份出现了大跌之外,基本上维持升势。但是还是那句话:不以涨喜,不以跌悲。因为理财是一件长期的事情,笑到最后才能笑得最好!!!

 

        1、汇率

 

       2019年人民币兑美元贬值1.65%,跟我年初基本判断一致。去年说过我从未将中美贸易战这样的突发性事件作为判断汇率长期变动的因子,因为我认为虽然中美贸易战对汇率有一定短期影响但它并非决定性因素,那么谁才是绝对性因子呢?我的答案去年已经给过了,风险溢价补偿!!!关于这个因子的概念大家可以翻看我去年的元旦帖子。目前截止到 2019年12月31日美国十年期国债为1.92%,而中国的十年期国债为3.1365%,二者利差为1.2%+,根据统计近10年以来中国与美国10年期国债利率利差平均值为1%而目前二者的实际利差为1.2%,高于10年以来的利差均值即风险溢价补偿处于10年来比较高的区域,因此目前看人民币在未来一段时间易升难贬。

 

        结论:

 

        在当下这个时点我们倾向于在中美两国无风险债券收益率利差位于均值1%以上的阶段,人民币“易升难贬”,升值概率较大。即使未来再次发生贸易战,我的观点仍然不变:当中美两国无风险债券风险补偿位于历史均值以上的阶段,人民币的升值概率很大!!!。

 

     2债券



        说到债券,不得不说一下中央银行行长周小川近期的一个表态:要尽量避免利率过快进入负利率阶段。其实这一句,我觉得信息量对于做债券尤其是利率债的兄弟,方向性已经不言而喻了,中国未来亦会像日本、德国等发达国家一样进入负利率的行列,只是时间早晚的问题而已。而且从近期央行的动作来看,央行压制利率上行的态度很坚决,只不是因为二师兄的乱入,而有所收敛而已,但是可以预见的是只要CPI能得到有效的控制,利率下行概率极大。还有一点目前虽然CPI在4%+,但是从十年期国债利率上看,市场已经基本上把这次数据上的“通胀”理解成短期行为了,因为在最新的通胀率发布后,长端利率不升反降,就足可以证明这一点了。因此对于未来的无风险利率继续看跌,当然具体“跌到什么地步”以及“什么时候能跌”,这种算命能力我是真没有,请见谅。关于信用债,我再说两句,2019年违约规模虽未创出历史新高,但是还是维持在高位,这跟当下经济相对疲软的现状显著相关,而且目前经济增速下滑并没有改变的意思,因此2020年仍然不是很看好信用债,水平一般者,慎入此领域!!!

 

      结论:

 

      2019年研判无风险利率起码不会上升,且下行的概率不小。继续看好利率债,看淡信用债

 

      3、商品

 

       商品上面我依然要坦诚自己的知之甚少。这几年基本上也只是跟大家讨论石油,且给不出明确建议,只是给一个我愿意介入的价位而已。至于计算方法,大家可以参看我之前的元旦贴子。截止目前按照美国的消费者物价历年指数累计计算,结果是40.43美元即我认为纽交所轻质原油价格如果在未来跌到此价位,石油应该是有投资价值的,虽然不知道最后的底在何方,但是可以采取网格投资的方法越跌越买。

 

       结论:

 

       目前油价仍在60美元上方运行,但是如果在未来跌到40美元附近,建议采取网格或者定投的方式对原油进行投资,可关注华宝油气这只QDII-LOF基金。

 

       4、股市

 

        最后还是来说说股市吧2019年A股终于扬眉吐气,一扫阴霾。如果说今年的最大进步是啥,就是风险溢价补偿模型经过不断的完善,越发强大。废话少说,我就直接说结论了,我把风险补偿的程度分为三个阶段:绝对充足、相对充足、不充足。对应的指数中长期上涨概率分别是100%,50%-80%,50%以下。目前A股蓝筹股及指数方向处于相对充足阶段。目前A股中小盘指数方向目前处于绝对充足阶段,上涨概率较大。但是请大家注意,从概率上看未来一段时间A股中小盘指数上涨概率是大于蓝筹股指数的,但是并不意味着A股中小盘的表现一定会超过蓝筹指数,这俩之间没有相关性!!!只是上涨概率确实A股中小盘指数上涨概率较大!!!。

 

     结论:

 

        在未来一段时间,我看好A股蓝筹股指数“沪深300”与“中证500+中证1000”指数的表现,尤其是“中证500+中证1000”指数(还是那句话,这个组合未来不一定是表现最好的,但是他在我的模型中是确定性最高的)!!


         再多说一句,目前看港股无论大盘还是中小盘的性价比整体是低于大陆的,当然这句话只是说现在这个阶段(注:与政治因素无关,是从纯估值角度得出来的结论)。

    

         好了,股、汇、债、商都给大家按照我的思路分析了一下,希望对大家在新的一年里有所帮助。


企鹅2019年实盘思路分享:http://bbs.toplicai.cn/pdetail.html?newsId=218719

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企鹅2016年实盘思路分享:http://bbs.toplicai.cn/pdetail.html?newsId=158044

企鹅2015年实盘思路分享:http://bbs.toplicai.cn/pdetail.html?newsId=127042

[此帖被 penguin 在 2020-01-02 00:47:46 重新编辑]
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