场外基金投资策略研究与实操
作者:秃鹳  鼎财 - 基金
2020-02-21 19:35:27
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      自2005年在银行买货基和定投股基开始算起,我的基金投资历史不知不觉15年了,期间操作过各种各样的基金,一直在摸索、研究适合自己的基金投资策略。最近几个月尤其是春节期间和疫情期间,花了不少时间和精力集中研究了一下场外基金投资策略,并陆续建立了对应的实盘用来验证其有效性。为了方便记忆和管理,分别给每一个策略实盘取了一个名字。


一、MoM天团

MoM不是“妈妈”,而是Manager of Manager,经理中的经理,不过叫“MoM”还是希望能像妈妈一样给我们提供生活保障,哈哈。本策略精选优秀的基金经理管理的场外主动式基金(选取标准见我以前的一个帖子《http://bbs.toplicai.cn/pdetail.html?newsId=218839》第87楼),等比例组成一个组合,长期持有,定期或不定期进行再平衡。关于主动式基金和被动式指数基金的优缺点分析在本人前述的帖子里有分析,此处不再赘述,这里只强调一下对本策略有影响的两点:1.优秀的主动式基金长期能大幅跑赢被动式指数基金;2.主动式基金受基金经理的影响太大,一旦更换经理或某一段时间经理不在状态,基金就可能萎靡不振。由于第一点,所以花时间优中选优基金经理是有意义的;由于第二点,所以需要做组合,东方不亮西方亮,某只基金萎靡了,还有别的基金带着跑,能更好地保证基金投资收益的稳定性。目前MoM天团包括9只基金:兴全趋势、兴全合润、东证睿华、富国天惠、中欧时代先锋A、交银优势行业、交银主题优选、交银定期支付双息平衡、交银新成长。交银是家有特色的基金公司,时不时的会涌现出业绩非常亮眼的基金经理,而且这些基金经理的持仓往往各不相同,不像很多基金公司内部互相抱团,交叉持仓,所以我一下子选中了四只基金(其实选中了六只,感觉一家公司选了六只基实在有点儿多,只好忍痛割爱放弃两只)。富国基金公司我不是很喜欢,不过富国天惠经理朱少醒超级符合我选取基金经理的标准,故将其一直管理十几年的天惠纳入组合。中欧公司我也比较看好,不过旗下的基金交叉持股比较明显,所以只选了中欧时代先锋一只基。我最看好的易方达公司在这里没有出现一只基金,是因为我太看好了易方达公司了,所以专门为易方达公司的基金做了几个组合,后面有详解,此处先不提。


二、三傻组合

其实就是三只SmartBeta基金的组合,关于SmartBeta基金可参加本人前述帖子的第28楼。SmartBeta简称SB,不幸跟汉语骂人的词语傻*简称相同,所以三只SmartBeta基金组合干脆就叫“三傻”组合了,同时也向《三傻大闹宝莱坞》致敬。同MoM天团一样,等比例组合,定期或不定期进行再平衡。“三傻”分别是:建信深证基本面60,代表基本面策略;银河沪深300价值,代表价值策略;中金优选300,代表红利和价值策略。三只基金基本代表了SmartBeta最为常用的集中策略因子,并且总年费都在我能接受的范围(我能接受的SmartBeta基金总年费要在0.7%以下)。东方红竞争力优势采用的策略同这三者都不同,而且业绩也不错,总年费也比较低,本可以加入组成“四傻”组合的,不过可惜天天基金不代销该基,只好作罢,等以后天天代销了,再改成“四傻”组合吧。


三、三一加

“三”是沪深300的三,代表市场,本组合选择的是兴全沪深300基金,这是一只增强型指数基金,来自我比较看好的兴全公司。“一”谐音“医”,代表医药基金,为保险起见,本组合选取了三只主动式基金组合在一起作为代表,分别是中欧医疗健康、汇添富创新医药、富国精准医疗。“加”就是“+”,就是在“三一”的组合基础上再加一只当前业绩较好的基金,目前选取的是交银创新成长(没错,又是交银基金公司的基),该基目前重仓了不少科技股,借此基跟一下风吧。总的来说,“三一加”属于核心卫星策略:以宽基指数基金兴全沪深300为核心,负责稳定跟上市场总体收益;以医药基金和另一只跟风基金作为卫星,负责超额收益(同时承担超额风险)。由于卫星基金风险收益都较大,所以关于仓位控制本策略不采用再平衡策略,而是采用“高位回撤止盈”策略,即先设定一个收益率目标,比如30%,在达到目标后并不赎回,而是继续持有待涨,等涨得过多开始回撤并回撤达到某个幅度比如10%时再赎回止盈。本人赎回时并不赎回到货基或现金,而是转换成债基,目前本人选择的债基是易方达岁丰添利债券,该基来自本人信赖的易方达公司,总年费只有0.4%,基金经理是我欣赏的胡剑,赎回费也比较良心,持有7天到1年赎回费0.1%,申购费0.8%,一般都是打一折,只有0.08%。唯一的问题就是规模有点儿小,只有1亿多。债基规模小的话,一旦某只债券暴雷,影响比较大。


以上三个策略对应的实盘都在天天基金平台。天天基金品种丰富、赎回到账快、数据更新快、基金数据丰富、交易费用低、大部分基金都支持超级转换、有子账户功能,等等,优点很多,所以我的场外基金投资的主战场就是天天基金。不过可能是优点太多了,所以用户暴增,最近交易高峰时不时出现崩溃,搞得我有点儿崩溃。为了分担风险,所以还开辟了别的基金投资战场——蚂蚁基金和易方达直销。下面会提到。


四、双龙会

其实也就是第一个策略“MoM”,不过有两点不同:一是大幅精简组合的数量,只有两只,优中选优,乃基中之龙,故取名为“双龙会”;二是不进行定期再平衡,组合中的两只基只要基金经理不换,就一直持有,而且机会合适的话还要加仓。目前该组合的两只基是从MoM天团的九支基金中再次优中选优精选出来的,分别是兴全合润和交银定期支付双息平衡。交银定期支付双息平衡是一只很有特色的基金,每个月强制赎回一部分返回投资者(即所谓的“定期支付”,不是分红!),加上“双息平衡”策略(精选高股息股票和高息债券),还是挺让人放心持有的。

本策略的实盘在支付宝的蚂蚁财富平台。


五、跟车策略

有很多基金平台都提供各种智能投顾服务,其中有一种就是请一些投资大V制作基金投资策略实盘,方便大家跟投,即所谓的“跟车”,策略实盘的发布者叫“主理人”。本着虚心学习的原则,本人跟车了且慢主理人“ETF拯救世界”发布的“长赢指数投资计划”,该计划又包括150份分批投入和估值定投两个子策略,跟车者可以同时跟车也可以选其中一个跟车,选择跟车后每次主理人发布具体操作指令时,跟车者可以选择跟随操作也可以选择忽视。具体投资策略感兴趣的可以去且慢看看,此处就不赘述了。


六、定投——智能定投+人工干预

定投很简单,但也很复杂。简单是因为最基本的定投无非就是定期定额买入一只基金而已;复杂是因为定投的变种很多,要想取得理想的收益,还需要对定投计划进行各种完善。目前有很多基金销售平台提供了各种改进版的定投方案,比如蚂蚁财富的“智能定投”,采用的均线策略,参考特定的均线(比如沪深300的500日均线)走势自动调整每期定投数额;天天基金的“智慧定投”,采用的是低估多买、回撤止盈的策略试图增加定投收益;蛋卷基金的“智能定投”,提供“上涨少投、下跌多投”和“上涨定额、下跌多投”两种方案供选择,对定投进行改进,提供该定投策略还有陆金所的陆基金,不过只有三只基金可以选择该策略。本人综合天天和蛋卷的两种定投策略,形成“智能定投”+人工干预的策略,即在蛋卷进行智能定投,上涨少投下跌多投,同时进行人工干预,干预方法就是天天基金的“回撤止盈”策略,每只定投的基金设定一个收益目标,达到目标后继续持有,直到回撤一定幅度时再赎回止盈,然后继续下一轮定投。目前选择了6只定投对象,全部是波动比较大的指数基金:汇添富中证全指证券、南方有色金属ETF联接A、国联安中证半导体ETF联接A、天弘计算机主题、天弘中证医药100、易方达中证500ETF联接C。目前已经建仓的有南方有色金属、易方达中证500和天弘中证医药100,另三只已经提交定投方案,但还没到扣款时间。


七、持有不动策略

该策略选择一只优秀的主动式基金,买入后持有不动,完全交给基金经理打理,不进行任何择时操作。目前选择的是睿远公司的第一支基金睿远成长价值,睿远基金公司老板是声名赫赫的陈光明,基金经理是大名鼎鼎的傅鹏博,出身自我最喜爱的基金公司之一兴全基金公司,我买过他以前管理过的基金,业绩相当优秀。基金公司、基金经理和基金都极其出名,所以这里就不介绍了。该基太过爆款,所以一直限售1000元。一开始我嫌申购费不打折太贵买的是C类,后来一想,既然打算长持,还是买A类吧,又买了一些A类,前前后后花了两个多星期才好不容易买到近2万元,太麻烦了,就买这些吧,不再买了。以后也许会卖出C类,只留下A类作为对比。


八、三剑客

我把消费、医药、科技看作“三剑客”,是攻击力很强的三大行业或主题,而且长期肯定是跑赢市场的。所以该策略就是从三剑客中精选优秀的主动式基金做一个组合。基金公司中我最看好易方达公司,所以我把三剑客策略留给了易方达基金。目前选了五只基金:易方达瑞恒(消费)、易方达医疗保健行业(医药)、易方达信息产业(科技)、易方达蓝筹精选和易方达新收益。后两只十大重仓也以三剑客为主,而且蓝筹精选的经理张坤和新收益的经理张清华都是我非常欣赏的经理,所以将其基金纳入该组合。另外瑞恒的经理萧楠是长期研究消费行业的,医疗保健行业的经理杨桢霄是深耕医药行业的,旗下的消费基金和医药基金长期业绩在同行中名列前茅。科技基金我以前选的是易方达海外互联ETF联接基金,持有了几个月后发现跟踪误差太大,海外基金赎回到账太慢,于是前两天换成了信息产业,基金经理郑希名气小一些,虽然管理过大名鼎鼎的封闭基金科瑞,不过并不是科技基金,所以其科技股的选股能力还待观察。最近该基涨势不错,试探性买入了部分仓位,完成了三剑客组合的建仓。


九、价值-趋势策略

跟我在鼎级的另一实盘《“价值+趋势”试验实盘,试验两年,最终目标六年千万,向叶千万致敬~》采用的是同一策略,区别是那是场内投资,此为场外投资。选取的易方达上证50C,基本思路就是:根据个人的估值系统对大盘进行估值,市场低估时,满仓或重仓;市场高估时,清仓或轻仓;不低估也不高估时,看趋势,上涨趋势重仓或满仓,下跌趋势清仓或轻仓。


十、理财

这个跟上面的九个策略都不同,因为上面九个策略都是以跑赢大盘为目标,而这个策略是以资产的稳定增值为目标,只投资债券基金或类债券基金,所以我命名为“理财”。目前选中三只基金:易方达安心回馈、易方达安心回报A、易方达稳健收益B。安心回馈经理是我非常看好的张清华和林森,名字虽然叫“安心回馈混合”,有“混合”俩字,但合同规定股票投资不得超过40%,所以我是将其划入债基的;安心回报A的经理是张清华(又是张清华!),虽然同安心回馈的第一经理相同,不过基金风格不一样,这只基金主打可转债;稳健收益的经理胡剑常年专注于债券投资,在我看来属于业界翘楚。三只债券基金等比例买入,定期或不定期再平衡,追求长期稳定增值,跑赢大部分理财产品即是胜利。


八、九、十这三个策略的实盘都在易方达直销平台,其APP是“e钱包”。e钱包的优势以前讲过,此处不再赘述。



嗯,终于凑够了十个策略,十全十美,圆满了。光说不练假把式,所以研究好之后拿出了真金白银进行实操验证,回头每周上一次实盘,开始日期为2020年2月18日。


[此帖被 秃鹳 在 2020-02-22 00:34:08 重新编辑]
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