跌破40元“猪周期”结束? 机构:关注后猪周期机会
作者:quite718  鼎财 - 现金管理
2020-05-20 20:26:50
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  原标题:批发价跌破40元!超强“猪周期”结束了?机构:关注后猪周期投资机会

  随着气温的升高,肉类市场逐渐进入季节性消费淡季,屠宰企业对猪源质量要求提高,目前屠宰企业成本及销售压力大,利润被压缩并出现亏损,屠宰企业屠宰量及收购价格均难有提高,加之储备肉、进口肉等因素打压,屠宰企业趁机减量压价收购,猪肉价格近期持续下跌。

  农业农村部公布的数据显示,猪肉平均批发价自5月15日以来,已经连续3日跌破40元/公斤,5月19日,猪肉平均批发价格报38.83元/公斤,创2019年10月8日以来新低,较年内高点跌幅已达23.56%。

  值得注意的是,在猪肉批发价下跌的同时,仔猪价格却持续走高,4月29日,仔猪价格一度涨至100.69元/公斤,创年内新高纪录。在此情况下,外购仔猪成本占比提升,部分上市公司甚至预计单季度可能出现亏损。

  猪肉股持续下跌

  受猪肉价格影响,猪肉股近期跌幅比较明显。Wind行情数据显示,猪产业指数近10个交易日累计下跌了4.47%,其中,天邦股份(10.640, -0.56, -5.00%)正邦科技(16.110, -0.44, -2.66%)唐人神(9.110, -0.19, -2.04%)新希望(28.810, -0.89, -3.00%)龙大肉食(7.610, -0.14, -1.81%)等多股近10个交易日累计跌超10%。

  2015年以来,饲料价格整体低位运行,对生猪养殖形成利好,生猪价格成为影响盈利的主要因素。

  近日,在由中信建投(34.290, -0.02, -0.06%)主办的新希望六和投资者沟通会上,新希望六和管理层提到,2019年10月份以后,仔猪价格上涨,4月份猪的成本很高,但现在猪价是跌的,资本市场有部分投资者担心这种情况是否会导致单季度亏损,不排除这种可能性。同时,公司还提醒称,白羽肉鸡行业目前已是远远过剩,第一季度已处于价格周期的顶点。

  值得注意的是,今年一季度期间,新希望实现营业收入205.68亿元,同比增长26.87%;实现净利润16.27亿元,同比增长144.13%。受一季度业绩提振,公司股价接连走高,不断刷新上市以来新高纪录。

  但随着猪肉价格下跌,以及投资者担心仔猪价格持续上涨,导致公司单季度亏损,近期,新希望股价调整幅度也比较明显,截至今日收盘,新希望跌3%,近10日累计跌11.24%,总市值跌至1215亿元。

  超强“猪周期”结束了?

  近期猪肉价格跌幅较大,主要原因可能在于:1、高猪价对猪肉消费产生较强的抑制作用,消费者转向价格更加优惠的禽肉;2、5月为传统的猪肉消费淡季,温度升高,居民消费猪肉的欲望有所下降;3、前段时间猪价下跌幅度较大,养殖户出现抛售行为。

  那么,2019年以来的超强“猪周期”就此结束了?根据农业农村部数据,能繁母猪存栏首次环比转正出现在2019年10月份,按照能繁母猪产能传导周期推算,生猪供给增加理论上应该出现在2020年8月份,在8月份之前,猪肉供给仍将处于下降通道。

  华西证券(10.200, -0.11, -1.07%)认为,当前阶段,养殖户抛售行为实际上是对未来一段时间猪肉供给的透支,猪肉价格暂未进入趋势性下降阶段。华西证券预计,随着国内新冠肺炎疫情的逐步平稳,复工复产稳步推进,猪肉消费回暖,猪价有望在5月迎来探底回升的关键节点。

  万联证券也表示,我国疫情控制稳中向好,复工复产顺利进行,餐饮消费逐渐恢复,随着近期各地复学的有序券开展,需求有望拉升。短期由于疫情及天气影响消费,叠加供给端的阶段性恢复,猪价或将继续下跌,但下跌空间有限,下半年初猪联此外,建议关注后猪周期,受益于生猪存栏回暖,或迎来业绩拐点的动物保健板块。

  招商证券(17.320, -0.13, -0.74%)分析指出,猪价大跌是由于当前本身处于消费淡季,同时便宜的进口肉在一季度大量到港,叠加大猪不断抛售使得当前猪价阶段性承压。后期随着复产复工逐步推进,消费端有望逐渐改善,而供给端是确定性环比降低的,同时进口受到新冠疫情的影响,后续到港量或出现下滑,猪价有望逐步回升。


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