通胀火上浇油?美国再公布新刺激计划
2021-04-02 12:57:25
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央视新闻报道,当地时间3月31日,美国总统拜登在宾夕法尼亚州匹兹堡发表讲话,并公布了一项2万亿美元的基础设施计划。


此前2月,美国众议院投票通过了1.9万亿美元新一轮经济救助计划。


一、新计划


目前市面上流通的20%的美元,都是2020年一年印出来的!在世界货币美元霸权情况下,各国也只能根据实际情况,实行量化宽松政策。超发的美元,也在不断推高大宗商品价格,让世界物价飞涨!


该计划为期8年,为拜登-哈里斯政府“重建更美好未来”(Build Back Better)计划的一部分,旨在重建美国老化的基础设施,推动电动汽车和清洁能源,创造就业机会。细节包括:


- 向桥梁、道路、公共交通、港口、机场和电动汽车开发等交通基础设施投入6,210亿美元


- 直接拨款4000亿美元用于照顾老年人和残疾人


- 向改善饮用水基础设施、扩大宽带接入和升级电网注入3000多亿美元


- 投资3000多亿美元用于建设和改造经济适用房,以及建设和改善学校


- 投资5800亿美元在美国的制造业、研发和就业培训方面。

拜登希望在经济试图摆脱疫情阴影之际,这一揽子计划将创造制造业就业机会,并改善陷入困境的美国基础设施。“这些都是必须进行的投资,”拜登在谈到基础设施改造时说。“我们有能力制造它们。换句话说,我们承担不起不这样做的后果。”


美国政府的目标之一是改造2万英里的道路和高速公路,修复1万座桥梁。该提案呼吁,到2030年,建立一个拥有50万辆电动汽车充电器的全国网络,替换5万辆柴油公共交通工具。


拜登计划通过将公司税率提高到28%来为支出提供资金。作为2017年税法的一部分,共和党将税率从35%下调至21%。


在他的2万亿美元基础设施法案中,会优先考虑建立一个电动汽车充电网络,并承诺到2030年全美至少安装50万台电动汽车充电设备,刺激电动汽车的发展和采用。该计划包括为工厂重组提供资金,增加材料供应,为电动汽车购买者提供税收优惠,以及为充电基础设施提供拨款和激励计划。


拜登呼吁投资350亿美元,用于减缓气候变化和创造就业机会的技术项目的研发,如碳捕捉和储存、氢、海上风能和电动汽车。为了帮助化石燃料工人过渡到新的工作岗位,这项计划还包括斥资160亿美元,雇用这些工人盖住油气井和改造旧煤矿,以遏制甲烷泄漏。


二、火上浇油


美国未来的通胀加速引发全球关注,大宗商品快速反弹和美债收益率的飙升更是通胀预期的缩影。

摩根士丹利最新预测,美国核心PCE在5月达到2.6%的近期峰值,之后回落至2.3%。渣打预计核心PCE在第二季度达到2.5%的峰值,但从二季度逐渐减少,并稳定在2%以上。根据盈亏平衡通胀率数据,美国5年的通胀预期达到了2.5%,10年则反弹至2.21%,超出了疫情前的水平。各界对于美国一季度GDP的预测已经高达8%~10%,全年预测也在7%~8%。


近期,高盛进一步调升油价、铜价等大宗商品预测,将二、三季度WTI油价调升至72美元/桶和75美元/桶(此前为65美元/桶),将铜价的12个月目标价从1万美元/吨上调至10500美元/吨。


三、引爆全球预期


近期,美国前财长萨默斯发文称,担心再出台1.9万亿美元刺激计划可能导致经济“过热”,指出额外的刺激措施很有可能会迅速缩小产出缺口。美联储每月的注资额目前约为1200亿美元,同时两个财政方案的注资额约为3万亿到4万亿美元,如果把这些数字加起来,很容易就能得到美国政府对经济的注资高达GDP的20%到25%。

目前,美国史上规模最大之一的经济刺激计划获批,1.9万亿美元获得全额通过。其中1400美元指定直接支付给大部分美国人,总计4000亿美元;而地方政府、州援助、儿童税收抵减与疫苗投放所需要的更多资金,总计3500亿美元左右。


在这一背景下,美国人民的储蓄却攀升至新高,一般老百姓的消费冲动远超富人,这也对通胀回升提供了动力。


另一个对通胀贡献较大的因素无疑是大宗商品的反弹。3月11日,伦铜重回9000美元/吨上方,较去年3月的低点反弹超100%;WTI油价维持在近65美元/桶的疫情前高位,较去年11月反弹70%。


此外,就业市场的景气程度也与通胀息息相关。疫苗普及加速、经济重启预期、巨额财政刺激计划的三股力量同时出现,这无疑加剧了市场的通胀担忧。近期美国地产市场火爆,出现典型的卖方市场。


一种更可持续的通胀冲动将在2021年成形,主要是住房通胀、医疗服务,以及数季度的美元疲软对商品的传导。这是经济复苏的预期,而不是通胀担忧。目前,各界开始担心通胀持续反弹,甚至是恶性通胀。


四、中国


中国方面,2月CPI和PPI同比涨幅分别从1月的-0.3%和0.3%上升至-0.2%和1.7%,高于市场预期(-0.3%和1.5%),有预计3月CPI和PPI同比增速将进一步上升至0.9%和3%。


中国3月官方制造业PMI为51.9%,前值50.6%;官方非制造业PMI为56.3%,前值51.4%。


近期通胀预期进一步增强:3月制造业PMI主要原材料购进价格指数和出厂价格指数分别为69.4%和59.8%,较上月上升2.7和1.3个百分点,主要原因是随着疫情逐步缓解全球经济复苏共振、拜登拟推出3万亿美元基建刺激计划、美元超发流动性泛滥等。


当前宏观经济形势的主要逻辑是随着全球经济复苏共振、通胀预期增强带来的市场利率上升,进而导致资本市场杀估值,新兴市场面临资金流出和汇率贬值的压力。


土耳其、巴西、俄罗斯等新兴市场已经率先加息,打响了美元周期下半场的汇率保卫战,汇率贬值和资金流出压力大。

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